比特币逆美元走强反弹至86000美元，结构性疲软信号浮现

随着美元指数（DXY）站稳100大关并逼近六个月高位，比特币于周一再度回升至86,000美元以上，成功收复周五跌至80,600美元的低点——此为自2024年4月以来的最低水平。尽管短期技术面呈现修复迹象，部分市场观察者已开始质疑此次反弹的可持续性。

非农数据强化美元强势，美联储路径分化加剧

本轮市场波动始于11月20日公布的美国非农就业报告：新增就业岗位达11.9万，远超预期的5.3万。强劲的劳动力市场数据进一步抑制了市场对美联储提前降息的押注，推动美元指数持续走强。

然而，市场反应并非单向。纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，尽管经济韧性显现，但劳动力市场的疲软仍是未来政策制定的主要考量因素。波士顿联储主席苏珊·柯林斯则强调尚未做出决策，凸显美联储内部政策分歧仍在扩大。

CME集团数据显示，市场对12月降息25个基点的概率已从一周前的44%跃升至78.9%，反映出交易员对宽松周期的预期正在重估。但这一乐观情绪被宏观不确定性所稀释，尤其在欧洲财政压力上升、日元受口头干预影响后仍承压的背景下。

比特币反弹是真实复苏还是美元错觉？

尽管美元走强，比特币仍实现技术性反弹，引发关于其内在动能的讨论。市场技术分析师Tony Severino指出，当前走势可能属于艾略特波浪理论中的“B浪反弹”，即在主跌浪后的修正阶段，其本质更依赖于美元走弱的反向放大效应，而非加密资产基本面改善。

Severino通过比特币/黄金比率图示揭示关键线索：2025年3月该比率曾触及46的周期高点，随后进入回调阶段，与比特币减半周期高度吻合。当前比率下行趋势表明，比特币在抗通胀属性上表现弱于黄金，意味着即便BTC/USD上涨，其相对价值仍处于结构性劣势。

BTC/黄金艾略特 波浪市场周期分析。来源：Tony Severino/X

值得注意的是，尽管短期内比特币突破8万美元中段，但链上数据显示，长期持有者（HODLers）持仓量未见显著增长，矿工抛售压力依然存在。这暗示当前价格反弹更多由短期交易活动驱动，而非机构资本或基本面支撑。

综合来看，比特币在美元强势背景下的反弹，虽为交易员提供短期操作窗口，但若缺乏宏观环境转向支持，其持续性将面临考验。投资者应关注美联储政策信号、美元指数走势及链上资金流向，以判断是否真正步入新一轮牛市，而非陷入结构性陷阱。